Eric 消费旺季来临 白酒股飙升
消费旺季来临 白酒股飙升 更新时间：2010-11-3 7:38:31 时隔7个月，古井贡酒再次提价。11月1日古井贡酒公告称，公司决定从2010年10月29日起对古井贡酒年份原浆系列产品的价格体系进行优化与调整，保持古井贡酒年份原浆持续健康发展，具体上调幅度为5%―20%。 “这是古井贡酒今年以来的第三次提价。一年能够提价三次，且每次涨幅均在5%以上，意味着古井贡酒的议价能力较强。”一位业内人士这样看待古井贡酒的提价。记者查阅公司的公告发现，古井贡酒分别在今年1月1日、3月26日对年份原浆系列产品上调5%-20%。三季报显示，古井贡酒前三季度净利润达到1.43亿元，同比增长211%，其中三季度利润达3544万元，同比增长245%。值得注意的是，在今年提价之后，古井贡酒的销售毛利率从以前的60%，提升到 70%左右。分析人士认为，此次提价5%-20%，公司毛利率有望进一步上升。 实际上，不仅是古井贡酒在今年频频提价，一线白酒股五粮液、泸州老窖等在上半年也纷纷打出提价招牌。爱建证券食品饮料分析师吴正武认为，我国白酒月度产量呈现有规律的季节性周期波动，每年冬季是白酒生产和消费的旺季。在白酒生产和消费旺季，白酒生产企业营业收入和营业利润环比呈现逐月上升趋势。此时提价能够助推全年业绩增长。 白酒股业绩底气足 目前，A股市场有13家白酒上市公司，其中11家主营业务收入全部为白酒，分别是贵州茅台、五粮液、泸州老窖、山西汾酒、古井贡酒、洋河股份、沱牌曲酒、水井坊、金种子酒、酒鬼酒和伊力特；还有两家主营业务收入大部分来源于白酒业务，分别是老白干酒、*ST皇台。 爱建证券食品饮料分析师吴正武告诉记者：“2010年与2005年相比，上述11家主营业务收入全部为白酒的上市公司营业利润合计增加了357%，同期营业收入合计增加了117%，营业利润增幅远大于营业收入的增幅，说明过去五年白酒上市公司整体盈利能力大幅度增强。” 而从2010年的年度目标来看，贵州茅台计划实现营业收入等主要经济指标同比增长8%-13%；五粮液计划实现营业收入和净利润同比增长20%；泸州老窖计划实现营业收入58亿元，提升公司盈利水平；山西汾酒计划实现营业收入同比增加30%，毛利额同比增加30%；洋河股份计划实现净利润同比增长30%；沱牌曲酒计划实现营业收入12亿元，毛利额1.5亿元；伊力特计划实现营业收入10.5亿元，利润总额2亿元；金种子酒计划实现营业收入12亿元，净利润 1.3亿元。 “前三季度，白酒股的业绩略超出我们的预期。”吴正武预计，2010年白酒行业上市公司营业收入和净利润同比增长30%-40%，净利润同比大幅度增长的原因，是白酒销售价格提高和白酒销售量增长。 消费升级再迎升机 湘财证券白酒分析师赵军在接受记者采访时认为，全球经济复苏趋势明朗，国内经济基本排除“二次探底”可能，食品饮料行业面临近两三年来最佳经济环境；得益于全民健康工程和发展健康经济这一国家战略和行业大方向，食品饮料行业率先获得史上最好战略机遇期，内生性增长动力将更加充沛更为强大。 赵军告诉记者，目前中高档白酒价格将以14%左右的速度上涨。“我们发现，高档白酒价格增速与城镇居民年均收入增速基本相同。也就是说，高档白酒市场价格与城镇居民收入的比值基本恒定。而中档白酒则以‘提价’和‘产品结构升级’两条腿走路，实际价格增幅也接近居民收入增幅。” 湘财证券以每股收益预测值测算，食品饮料一线上市公司估值2010年平均为28.82倍，与历史上常见的35倍PE相比已被低估，而2011年只有22倍，估值更显偏低；二线上市公司虽然整体市盈率高于一线，但由于成长性好，且2011年已有不少低至30倍以下，从成长性与市盈率匹配角度看也明显偏低，行业总体投资价值已经突显。 国泰君安白酒研究员胡春霞继续维持白酒板块“买入”评级。在量价齐升的背景下，白酒优质企业的利润将实现35%以上的高增速，板块估值将继续维持高位，将获取较高超额收益。在白酒上市公司净利润高增长的情况下，板块对大盘的相对估值倍数基本没有下降的理由。如果未来白酒行业的相对估值倍数不下降的话，白酒行业的超额收益也就基本可以确定。因此在行业高估值下，重点关注：古井贡酒、酒鬼酒、金种子酒。 至于股价上涨的时点，胡春霞表示，历史经验可以告诉我们，在白酒提价预期强烈时、白酒企业真正提价前，白酒企业的股票将会有不错的表现，因此建议投资者在11月、12月超配白酒板块及优质白酒企业。此外，公司业绩报告公布之前也是股价波动上涨的可能时点。相关文章：中信证券：一线白酒值得继续参与中信证券：一线白酒值得继续参与白酒再掀涨价狂潮10股将成短线黑马古井贡酒：基本面将继续超预期古井贡酒年份原浆系列酒提价古井贡酒再度提价5%至20%白酒涨价潮又起古井贡酒：再度提价5%至20%白酒涨价潮又起洋河股份：陷基酒断供危机伊力特：业绩稳定增长现金流充沛伊力特：业绩稳定增长现金流充沛
