winter 润丰化工业绩依赖出口退税环保难题或成IPO“拦路虎”
2018年4月2日，山东潍坊润丰化工股份有限公司根据证监会的反馈意见更新了招股书，其拟在创业板公开发行6,905万股，保荐机构是东北证券。
招股书显示，润丰化工拟通过此次IPO募集资金约13.42亿元，计划投向6个扩大产能类项目和2个研发及全球营销网络完善类项目。但是，时至今日其尚未能够被安排进行上会发行审核。
《壹财信》注意到，报告期内润丰化工除了受到汇率波动的影响，还有超过七成的利润来自于出口退税；另外，作为农药生产企业，润丰化工的环保问题也不容小觑。
业绩依赖出口退税
迄今成立十五年的润丰化工位于山东省潍坊市，营业收入主要来自于农药原药及制剂的销售，产品主要涵盖除草剂、杀虫剂、杀菌剂三大系列，广泛适用于大豆、玉米、小麦、水稻、甘蔗、棉花、蔬菜、果树等农作物。
招股书显示，报告期内润丰化工的营业收入增长较快，2015年至2017年分别为290,668.05万元、380,187.82万元及504,652.27万元，2016年至2017年，润丰化工营收同比增长分别为30.80%、32.74%。
同期，润丰化工实现的归母净利润分别为17,941.51万元、23,801.47万元及26,164.70万元，归母净利润同比增长率分别为32.66%、9.93%。
分析后发现，润丰化工实现的利润对出口退税依赖度较高，并呈逐年上升趋势。
报告期内，润丰化工主营业务收入基本都来源于出口销售，境外销售收入分别为281,922.65万元、370,408.43万元、497,599.91万元，占各期主营业务收入的比例分别为97.43%、98.75%和99.11%。
2015年至2017年，润丰化工适用的出口退税率包括5%、9%、11%和13%。同期，润丰化工收到的增值税出口退税金额分别为12,254.03万元、17,116.75万元和22,330.76万元，占相应各期净利润的比例分别为63.29%、67.88%、77.67%。
与此同时，因润丰化工超过九成的收入来自境外，而外销收入大都以美元进行计价和结算，其业绩还受到汇率波动的影响。2015年至2017年，润丰化工汇兑收益金额分别为4,258.66万元、5,104.73万元和-12,503.42万元。
如若遭遇相关退税政策调整、汇率出现较大波动等情况，则可能对润丰化工的经营业绩产生较大的影响。
环境保护难题待解
润丰化工的生产以合成工艺为主，在生产经营中会产生废水、废气和固体废弃物等。随着监管部门对环保问题越来越重视，润丰化工还面临着一系列的环保风险。
根据潍坊市生态环境局滨海分局2019年11月12日出具的潍滨环责改字[2019]第119号责令改正违法行为决定书的内容显示，经调查核实，润丰化工在2019年11月6日21时二氧化硫折算浓度小时均值超标3.29倍。
当地环保部门要求润丰化工立即停止违法行为，并于2019年11月15日前查明原因，完成整改，并书面报告整改落实情况。
然而，这并不是润丰化工第一次被环保部门问责，其在2018年时就曾因废气问题而受到环保部门的处罚。
据潍坊市环境保护局滨海区分局2018年11月26日出具的潍滨环罚字[2018]1126-3号行政处罚决定书，在执法人员对润丰化工现场检查过程中发现，其废气收集不充分，无组织挥发，造成厂界异味污染。当地环保部门责令润丰化工改正违法行为，并罚款伍万元整。
与此同时，润丰化工一家子公司宁夏格瑞精细化工有限公司还频频排污超标。
据宁夏石嘴山市企业自行监测信息公开平台数据显示，自2019年第二季度至2020年第一季度末，宁夏格瑞排污超标次数分别为100次、38次、3次、34次，超标次数高达175次。
此外，2020年3月11日，宁夏发布2020年重点排污单位名录，宁夏格瑞名列其中。
润丰化工还在招股书中提及一些环保处罚。据《壹财信》统计，2015年和2016年，润丰化工受到环保处罚合计5次，主要原因为废气污染。
此外，润丰化工各年度的环保投入占营业收入的比例均在1%左右。显示，2015年至2017年，润丰化工的环保投入分别为3,748.08万元、3,841.06万元和5,100.50万元，占各年度营业收入的比例分别为1.29%、1.01%和1.01%。
不仅环保方面问题严峻，润丰化工在安全生产、产品质量等方面或多或少都存在一些问题。
2017年6月，潍坊市安全生产监督管理局对润丰化工进行现场检查时发现其存十二项安全隐患，执法部门责令限期整改。此外，润丰化工历史上还发生一起安全事故，事故致使一名工人一级伤残。
在产品质量方面，润丰化工表示由于运输过程中造成的包装破损、产品质量瑕疵等因素，2015年至2017年，润丰化工向客户支付赔偿款分别为305.86万元、220.45万元和433.86万元。此外，润丰化工还收到3张来自海关的罚单。
综上，润丰化工报告期内超七成净利来源于出口退税，还多次被环保部门处罚，而最终如何解决环保难题、顺利登陆创业板，我们也将保持关注。
