Sam 三因素导致市场调整未来仍存结构性机会
三因素导致市场调整未来仍存结构性机会 更新时间：2010-11-17 7:22:45 经过三季度的强劲反弹后，上周五A股市场突然大幅度调整，证券时报记者就此采访了多位基金经理，他们表示，近期市场调整主要是通胀超出预期，由此可能引发超预期的紧缩政策，再加上高估值、储蓄搬家等因素的综合影响导致了市场的大幅度调整。 至于未来的投资机会，基金经理们认为未来仍然要围绕通胀主线布局，同时积极关注增长确定的高成长公司。 三因素致市场调整 对于上周五A股市场的调整，虽然有很多个版本的传言，但是基金经理们认为主要归结于三个原因： 第一，近期公布的CPI数据超出预期，由此可能会引发央行进一步紧缩政策，这对于市场信心影响较大。国家统计局公布数据显示，10月份我国居民消费价格同比上涨4.4%，涨幅比9月份扩大0.8个百分点。 东吴进取策略混合基金经理朱昆鹏表示，受通胀超预期影响，近期货币紧缩节奏明显加快是市场调整的重要原因。 景顺长城公司治理基金经理邓春鸣认为，现在市场最不稳定的因素就是通胀，一旦监管层觉得通胀非常严重，可能会出台一系列的措施。首先是市场化手段，包括公开市场操作、上调存款准备金、加息等，还可能会出台行政化手段干预，“比如说打击囤积居奇、一刀切的严控信贷等，这些非市场化的手段对经济和流动性都有比较大的影响”。 第二，储蓄搬家比较明显，10月份居民储蓄减少7000亿元，这在历史上从未有过。天治创新先锋基金经理龚炜表示，他比较担心如此巨额的储蓄搬家会影响到银行的安全。 另外一位资深基金经理也表示，“以往中国的流动性主要是指上层流动性充裕，下层流通性稳定。现在下层流动性充裕，上层的热钱一旦流出，中国金融体系堪忧。监管层可能会对这一情况出台相关政策，以便让居民储蓄回到银行体系”。 第三，目前很多股票估值过高。诺安中小盘基金经理周心鹏表示，现在市场估值水平过高是造成市场调整的重要原因之一。他表示，从2007年到现在，很多股票盈利没有明显增长，但是股价却已超过2007年高点，现在很多股票估值水平已超过2007年10月份的水平，“很难找到便宜的、值得买的股票”。 布局结构性机会 虽然近期市场调整幅度很大，但多位基金经理仍认为这只是短期调整，未来仍然存在结构性投资机会。 博时行业轮动股票基金拟任基金经理刘建伟认为，上周五市场下跌是对中小盘股票前期估值过高、涨幅过快的修正，属于正常的短期调整。但由于大盘股仍然估值合理，而且市场上流动性仍然充裕，经济基本面依旧向好，指数整体上仍有一定的防守空间，未来仍将保持上升趋势，市场仍然有结构性机会。 申万巴黎盛利精选基金经理徐爽表示，未来投资机会主要在两方面：一是通胀主题，目前由于流动性泛滥，在一定范围内会引起资源品价值重估，在资源方面具有定价能力的公司具有较好的投资价值；二是业绩增长明确的公司。 深圳一家基金公司投资总监则表示，经过三季度强劲反弹后，现在很多人对市场比较乐观，但他认为目前并不具备形成大牛市的条件，一方面现在市场的供求状况并不乐观，除了IPO加速之外，配股、增发等再融资对市场资金的需求量很大，更重要的是，现在市场仍需消化股改后续影响，巨量大小非解禁将对市场形成较大影响。另一方面，现在新上市的创业板、中小板部分股票估值太高，未来这部分股票如果没有盈利支撑，股价一定会回落。因此，在他看来，未来的机会仍然来源于估值合理、具有盈利支撑的股票，包括消费、铁路、地产等板块。 邓春鸣表示，未来投资机会在快速增长的消费品以及确实有基本面支撑的战略性新兴产业，纯防御性的板块没有太大机会。
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