John 围绕5G技术周期掘金科技创新机会
科创板推出助力我国经济转型，科技创新行业未来有望快速崛起，“天时地利”的机遇将孵化出更多优秀的科技巨头公司。2020年，科技创新的投资机会在哪？笔者认为，主线应围绕5G技术发展，重点关注与5G创新周期相关的消费电子和半导体器件，以及5G技术催生的其他硬件与软件机会，例如云计算、云游戏和人工智能等。其他科技创新领域，例如创新药、化学新材料、高端专用设备和新能源等行业，也充满着投资机会。
笔者自入行以来先后研究宏观策略、化工材料和新能源，担任基金经理后研究和投资领域主要集中在消费电子、新能源汽车、化学新材料和通信等科技行业。筛选股票首先看重行业景气度，在景气行业中寻找龙头公司，尽量在行业景气周期中把握住龙头的投资机会。在景气行业中寻找个股，需要公司确实具备一定的技术实力和管理能力，与之相对应的财务报表要相对健康，例如资产负债率不要过高，利润率和投入资本回报率要保持在一定的水平，现金流不能持续为负。个人倾向于在保持整体仓位相对稳定的情况下配置未来2-3年可能会发生巨变的行业，需要市场空间大、景气持续时间长，而筛选的股票务必能够受益于行业的景气改善，一定要有某种优势和特质能够将行业景气转化为公司的利润和现金流。
众所周知，科创板的设立是我国资本市场的一次增量改革，是资本市场基础制度改革，给新经济企业带来了新的发展机遇，同时也代表了未来经济发展的命脉。根据相关文件，科创板重点支持新一代信息技术、高端装备、新材料、新能源、节能环保以及生物医药等高新技术产业和战略性新兴产业，笔者重点看好其中处于高成长期的消费电子、半导体、传媒、创新药、物联网、新能源等行业。
未来看好的行业包括与5G换机潮相关的消费电子和半导体，其次是偏5G创新周期稍后期的行业，例如云计算、云游戏和人工智能等，第三类是与5G创新周期关系并不是非常强的高科技行业，比如创新药、虚拟现实、化学新材料、高端设备和新能源等。
首先，依旧看好消费电子和半导体行业。5G换机潮可能要持续两年多的时间，今年是5G手机渗透率快速提升的元年。从短期来看，消费电子和半导体行业过去一年整体涨幅较大，部分股票市值可能已经过高。但笔者认为这只是短期的风险，如有回调可能就是买入机会。在5G渗透率提升的过程中，消费电子相关企业的业绩增速有望逐渐改善，事实上这个变化在去年的年报中已经开始陆续体现，预计未来几个季度这种趋势仍会继续。
其次，沿着5G技术的发展，云计算和云游戏等可能涌现的其他应用会是非常大的一个风口。一方面是企业级别的应用，如边缘计算、工业互联网、物联网和云计算等，另一方面是消费级别的应用，如云游戏和短视频等机会。预计随着5G基站和终端的普及，与5G流量相关的例如网络可视化、云计算数据中心建设、云游戏等会有潜在的投资机会。
此外，笔者依旧看好创新药、化工新材料、高端设备和新能源等行业。创新药的政策环境非常友好，老龄化和消费升级也提供了稳健的需求。目前CRO景气持续，CDMO也即将快速发展并预期可持续较长时间。此外，医疗设备和器械行业、基层医疗能力提升等，都存在投资机会。新能源方面，长期看好光伏对传统能源的替代。电动车产业链已经逐渐成熟，2020年是以欧洲为代表的海外电动车市场爆发元年。同期，合资和以特斯拉为代表的外资整车厂在2020年开始全面推出新能源车型，两者共振推动产业链景气度提高，具体涉及电池、电解液、电机电控、汽车零部件等上下游各子行业都将受益。
