summer 文｜翠鸟资本
说到玩资本，“红衣教主”周鸿祎也是个老手了。
不过，日前上交所的一则问询函，掀开了三六零（601360.SH）关于一些对外投资的“遮羞布”。
从问询函所披露的内容来看，三六零在对外投资的过程是那是相当“弱势”。作为产业基金有限合伙人，单方面持续实缴10亿元出资。
三六零在出钱时丝毫不带含糊的，按照要求分别实缴首期4亿元和二期6亿元出资，其他合伙人出资时间存在明显差异。而且，产业基金自实缴至今仍未落实任何项目。
按说周鸿祎也是投资领域的行家里手，三六零也投了不少项目，缘何这次如此“热脸去贴冷屁股”，难不成上市公司的钱就不是钱了？
针对这种异常情况，上交所对三六零下发了问询函。根据内容显示，三六零需要说明，差异化付款是否符合协议约定，是否公平维护全体合伙人利益，以及接受差异化付款安排的具体决策过程和主要考虑，是否损害上市公司利益。
频繁跨界，转型显艰难
三六零借壳江南嘉捷上市后，曾经被国内投资者热捧过。然而经历过“蜜月期”股价攀升之后，三六零显现出了疲态。
根据三六零2020年报显示，公司全年实现营业收入116.15亿元，同比减少9.55%；归属净利润29.13亿元，同比减少51.3%。
2021年，三六零仍然不见起色。公司三季报显示，2021年前三季度实现营收85.39亿元，实现归属净利润10.04亿元，同比大幅降低41.2%。
作为公司业务支柱，互联网广告及服务业务的持续下滑是造成业绩疲软的一大原因。
2015年至2019年，三六零的互联网广告收入分别为58.93亿、59.22亿、91.14亿、106.58亿、97.25亿，同比增长42.76%、0.49%、53.90%、16.94%、-8.76%。
2020年互联网广告业务的表现不力，自然对三六零业绩造成影响，而主业表现不力的三六零，却没放弃在“热点”上做文章。
面对2021年新能源的热火，三六零开始以投资的方式入局。4月26日，哪吒汽车宣布启动约30亿元D轮融资，此轮投资的领投方正是三六零。
更有意思的是，周鸿祎对待2021年热火赛道“元宇宙”的态度。从最开始的嗤之以鼻，到转态度主动拥抱，周教主的变脸很快。
面对元宇宙的热点，周鸿祎最开始在参加央视“对话”节目中表示，“元宇宙的概念最近炒得很热，很多人找到了新的圈钱手段”。
2021年12月10日，周鸿祎在参加一个峰会时表示“元宇宙可能面临巨大安全隐患”。然而仅仅过了半个多月，周鸿祎却改口，接下来自己要“抢夺”元宇宙的话语权，要借“元宇宙”的概念推动产业数字化和产业互联网。
业绩增长疲态之下，针对三六零这种“朝秦暮楚”，以及公司持续低迷的股价，市场投资者到底买不买账，还需观察。
设立一年，仍无实质进展
主业进展艰难，三六零从投资方向上寻找突破口的路径也不顺。
早在2021年2月10日，三六零就披露了《关于参与投资设立创业投资基金的公告》。
内容显示，公司全资合伙企业天津奇睿天成股权投资中心（有限合伙）（以下简称“奇睿天成”）与中关村发展集团股份有限公司（以下简称“中关村发展”）、北京中关村资本基金管理有限公司（以下简称“中关村资本”），签订了《北京中关村高精尖创业投资基金（有限合伙）之有限合伙协议》。
奇睿天成作为LP，拟以自有资金10亿元认购北京中关村高精尖创业投资基金（有限合伙）（以下简称“创业投资基金”）份额，占基金份额的45.29%；中关村资本担任创业投资基金的GP，认缴出资金额 800 万元，占该创业投资基金份额的 0.36%；中关村发展作为有限合伙人，认缴出资金额 12亿元，占该创业投资基金份额的 54.35%。
公司2021年12月4日披露进展公告显示，奇睿天成完成实缴金额10亿元，中关村资本实缴金额 320 万元，中关村发展实缴金额 4.8亿元。
引起重视的是的差异化付款安排。
根据公告，GP于2021年1月11日、7月20日向三六零单方面发出两期付款通知，公司已按要求于2月9日、7月30日分别实缴首期4亿元和二期6亿元出资。
但直至2021年11月18日才要求LP中关村发展首期出资，中关村发展于12月3日完成首期实缴出资4.8亿元。
同为LP，为何出资日期差异如此之大？
对此，上交所要求三六零补充披露，GP与公司和其他LP另行约定的付款安排，以及前期信息披露义务履行情况，以及差异化付款通知安排的依据、决策主体和程序，并说明是否符合协议约定，是否公平维护全体合伙人利益。
值得注意的是，三六零在公告中称，公司单方面提前实缴首期出资，主要是考虑到尽快落实与公司所属行业更加契合的项目投资，但自2021年2月实缴至今仍未落实任何项目。
根据问询函要求，三六零需要说明单方面实缴出资与尽快落实契合项目的具体关系，是否符合行业惯例，以及自“首期出资以来，相关项目投资的具体落实进展及对应阶段的出资必要性”。
根据公告，三六零提前单方面实缴二期出资是由于意向投资项目中，公司新设立的三六零鸿心基金拟投金额占比最大，创业投资基金拟认缴三六零鸿心基金6亿元出资。但目前三六零鸿心基金处于筹划设立阶段，未有对外投资项目。
种种一切，都围绕这核心疑问。三六零单方面提前出资的合理性在哪里，提前实缴出资的必要性又在哪里？
总之，三六零如此“热脸去贴冷屁股”，势必要对投资者有一个说法。
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