中信证券：水电攻防兼备火电关注重组

中信证券：水电攻防兼备火电关注重组 更新时间：2010-7-2 0:00:43 　　1日发布的电力行业中期策略报告指出，由于电价机制不顺，煤炭市场被操纵，导致占火电市场约八成的火电其合理盈利能力被抑制，火电子行业快速扩张期已过，给予电力行业中性评级。相对而言，看好估值水平低、安全边际较高的长江电力和深圳能源；增长明确、有持续外延注入预期的国电电力和内蒙华电。　　不过在具体投资方面，火电行业也存在“倒逼”出来的机会。一方面，平均负债率逾85%迫使五大集团均将资本运作作为2010年工作重点；另一方面，煤价可能倒逼电价上调，从而带来事件触发机会。　　而水电行业具有攻防兼备的优势。尽管该行业“靠天吃饭”，但业绩受宏观环境影响小、电价机制明确以及长期价值稳定，且公司现金流充裕，行业处于扩张期，该行业值得关注。

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